Les dépenses du gouvernement ont été faibles en raison des élections nationales en cours, ce qui a conduit à une accumulation des soldes de trésorerie du gouvernement et à un déficit de trésorerie subséquent dans le système bancaire. Le déficit de liquidité devrait se creuser davantage dans les prochains jours en raison de la sortie des taxes sur les biens et services.
New Delhi n'a racheté au total que 126 milliards de roupies (1,51 milliard de dollars) d'obligations, ce qui est loin de son offre d'achat de titres d'une valeur de 1 000 milliards de roupies lors des deux ventes aux enchères organisées jusqu'à présent en mai.
Malgré ce résultat médiocre, le gouvernement a annoncé qu'une troisième vente aux enchères aurait lieu le 21 mai. Cinq traders ont déclaré que les résultats pourraient être "légèrement meilleurs" en raison d'un changement dans les titres proposés. L'Inde a déclaré jeudi qu'elle rachèterait les obligations arrivant à échéance entre juin et novembre 2024, au lieu de celles arrivant à échéance entre novembre 2024 et janvier 2025.
"Le changement de titres donnerait certainement de meilleurs résultats, mais l'émission serait encore souscrite à moitié, a déclaré un haut fonctionnaire du Trésor d'une grande banque privée, qui a requis l'anonymat car il n'est pas autorisé à s'adresser aux médias.
"Si l'on considère le solde de trésorerie du gouvernement, une réduction de l'offre de bons du Trésor aurait plus d'impact et de sens", a-t-il ajouté.
Il est prévu que le gouvernement emprunte 220 milliards de roupies chaque semaine par la vente de bons du Trésor, dont 150 milliards de roupies provenant de bons à 91 et 182 jours, pour un total de 1,32 trillion de roupies jusqu'à la fin du mois de juin. Il a déjà emprunté 1,89 trillion de roupies au cours des sept premières semaines de l'année fiscale.
"Étant donné que les rachats sont limités, le gouvernement peut annuler environ trois adjudications de bons du Trésor à 91 et 182 jours, ce qui entraînerait une gestion similaire des liquidités", a déclaré Soumyajit Niyogi, directeur chez India Ratings & Research.
La liquidité du système bancaire indien est restée déficitaire au cours des quatre dernières semaines, coïncidant avec le début de la première phase des élections générales, le déficit quotidien moyen en mai atteignant 1,2 trillion de roupies.
"L'annulation des bons du Trésor est une meilleure option pour une gestion efficace de la trésorerie du gouvernement", a déclaré Vikas Goel, directeur général du négociant primaire PNB Gilts.
(1 $ = 83,4263 roupies indiennes) (Reportage de Dharamraj Dhutia, édition de Swati Bhat et Nivedita Bhattacharjee)
