Les investisseurs obligataires meurtris chercheront un peu de réconfort dans les chiffres de l'emploi américain et de l'inflation européenne publiés dans la semaine à venir, tandis que la Chine s'efforce de consolider ses marchés et son économie, et que les perspectives pour les céréales sont incertaines.

Lewis Krauskopf à New York, Kevin Buckland à Tokyo, Yoruk Bahceli à Amsterdam, et Nigel Hunt et Dhara Ranasinghe à Londres vous donnent un aperçu de la semaine à venir sur les marchés.

1/CHAUD, FROID OU JUSTE CE QU'IL FAUT ?

Alors que les rendements du Trésor s'envolent et que les actions vacillent, les principales données des prochains jours permettront de tester la température de l'économie américaine, les investisseurs craignant que la Réserve fédérale ne maintienne les taux d'intérêt à un niveau plus élevé pendant plus longtemps.

Le rapport sur l'emploi du mois d'août, publié vendredi, occupe le devant de la scène : Les chiffres de l'emploi non agricole de juillet ont montré que l'économie a créé moins d'emplois que prévu, mais des gains salariaux solides et un taux de chômage en baisse à 3,5 % ont montré que les conditions du marché du travail restaient tendues.

D'autres données telles que la confiance des consommateurs, l'état de l'industrie manufacturière et l'inflation, avec le dernier indice des dépenses de consommation personnelle, sont également attendues.

Ces données feront suite à la publication de l'indice des dépenses de consommation.

l'avertissement de Jerome Powell

lors de la conférence annuelle de la Fed à Jackson Hole, dans le Wyoming, que la première banque centrale du monde pourrait devoir relever les taux d'intérêt et que les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont atteint leur niveau le plus élevé depuis 2007.

2/ LA PARTIE DIFFICILE

Pendant un an, il était évident que la BCE augmenterait ses taux pour contenir l'inflation élevée - son taux directeur est passé rapidement de moins de 0 % à 3,75 %.

Maintenant, c'est la partie difficile, car l'économie s'essouffle. Les données montrant une baisse de l'activité économique ont convaincu de nombreux traders qu'une pause en septembre était probable. Cependant, le chiffre rapide de l'inflation dans la zone euro pour le mois d'août, qui suit les données publiées par certains États membres, pourrait être décisif.

Les prix à la consommation dans la zone euro ont augmenté de 5,3 % en juillet, contre 5,5 % en juin, prolongeant ainsi une tendance à la baisse qui a débuté à l'automne dernier. La jauge sous-jacente, très surveillée, est restée stable à 5,5 %, mais l'inflation des services a augmenté.

La Bundesbank allemande a mis en garde contre le risque croissant de voir la croissance des prix à la consommation bloquée au-dessus de 2 %. La hausse de 20 % des prix du gaz en Europe au mois d'août suggère que la désinflation pourrait être lente. Il est trop tôt pour exclure une hausse en septembre.

3/ LA SÉPARATION

Les investisseurs obligataires sont désireux de laisser derrière eux un mois d'août douloureux qui a vu une remise en question de la durée de la hausse des taux, alors que la vigueur de l'économie américaine mettait encore plus hors de portée la récession à laquelle les gestionnaires de fonds aspiraient depuis longtemps.

Les rendements des obligations à long terme du Trésor américain ont atteint leur plus haut niveau depuis 16 ans et les taux réels, ajustés pour tenir compte de l'inflation future, ont dépassé les 2 % pour la première fois depuis 2009, ce qui a inquiété les marchés boursiers.

Au moment même où les investisseurs digéraient ce scénario, un ralentissement de plus en plus marqué de l'activité économique laissait présager de nouvelles difficultés pour les économies européennes en difficulté, ce qui a entraîné une chute à deux chiffres des rendements obligataires britanniques et allemands au cours des derniers jours.

Aujourd'hui, les bons du Trésor américain à 10 ans sont en passe de réaliser leur pire performance mensuelle depuis février, avec des rendements en hausse de près de 30 points de base en août. Mais les perspectives plus sombres ont entraîné des hausses moins importantes des rendements allemands et britanniques.

4/ UN NAVIRE GÉANT

La Chine prend de plus en plus de mesures pour revitaliser des actions en chute libre, une monnaie languissante, un marché immobilier vacillant et une économie en perte de vitesse - à l'exception de celle que les investisseurs attendent le plus : une relance budgétaire audacieuse.

Ces derniers jours, plus d'une centaine de sociétés cotées en bourse auraient annoncé des rachats d'actions à la demande des autorités de régulation, soucieuses de renforcer la confiance du marché. La PBOC a fixé des points médians beaucoup plus élevés que prévu pour le yuan, établissant un plancher au-dessus des récents creux de 9 mois et demi.

L'immobilier est au cœur de la tempête - les sites de développement silencieux de Country Garden montrent l'état lamentable du secteur. Certains promoteurs n'ont pas les liquidités nécessaires pour payer leurs employés ou leurs dettes.

Le président Xi Jinping a déclaré lors d'un sommet des BRICS que l'économie chinoise était un "navire géant" qui allait "aller de l'avant". Les indices PMI de jeudi et vendredi donneront les dernières indications sur les fuites éventuelles.

5/ DOUX AMER

El Nino - qui a émergé pour la première fois en sept ans - constitue une menace croissante pour les approvisionnements alimentaires mondiaux. Le Centre américain de prévision du climat indique que le phénomène météorologique devrait se renforcer au cours de l'hiver 2023/24.

Les pluies de mousson en Inde ont souffert, et ce mois-ci devrait être le mois d'août le plus sec depuis le début des relevés en 1901. Le pays le plus peuplé du monde s'inquiète déjà de la menace qui pèse sur la production de plusieurs produits de base, dont le riz et le sucre.

L'interdiction d'exporter du riz blanc non basmati décrétée par l'Inde le mois dernier a fait grimper en flèche les prix mondiaux et le pays devrait interdire aux usines d'exporter du sucre à partir du mois d'octobre.

La production agricole d'autres pays asiatiques, dont l'Indonésie, grand producteur d'huile de palme et de café, et la Thaïlande, l'un des principaux exportateurs de sucre au monde, devrait également être touchée par le temps sec au cours des prochains mois.